中国铝业受益铝价上涨半年净利增85倍 股价年内倍涨创近6年新高

中国铝业龙头中国铝业(601600.SH)迎来了近13年来的最好经营时期。

今年上半年，中国铝业实现营业收入超千亿，同比增加近400亿元，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)30.75亿元，同比增长达85倍。

如此强劲增长，与铝价上涨直接相关。
今年上半年，氧化铝价格整体呈现“N”型走势，原铝价格全球共振上涨。
与此同时，公司产销量也在增长。

与经营业绩大幅向好相对应的是，公司债务规模相对缩减，财务费用减少。

中国铝业的目标是成长为具有全球竞争力的世界一流铝业公司，为此，公司积极布局。
今年上半年，公司还通过收购延伸产业链。

二级市场上，中国铝业表现也较为出色。
今年9月6日，公司股价最高为8.35元/股，年内翻倍上涨。
这一股价水平，创下近6年新高。

半年净利创近13年新高

伴随着市场调控及疫情影响下的国内外市场供求关系变动，铝价上涨，直接推动中国铝业经营业绩大爆发。

半年报显示，今年上半年，中国铝业实现营业收入1207.36亿元，首次突破千亿，较去年同期的841.09亿元增加366.27亿元，增幅达43.55%。
公司实现的净利润为30.75亿元，去年同期仅为0.36亿元，同比增加30.39亿元，增幅高达8511%。
扣除非经常行损益的净利润(简称扣非净利润)43.37亿元，去年同期为亏损3.16亿元，同比增加46.53亿元。

2007年4月30日，中国铝业登陆A股市场。
上市第一年，公司实现营业收入761.80亿元、净利润116.09亿元。
此后，公司年度净利润均未超过百亿。
2007年上半年，公司实现的净利润为63.57亿元。

实际上，中国铝业的辉煌时期，是在2006年，也就是上市前一年，其在上半年及全年实现的净利润分别为67.44亿元、127.14亿元。

上市之后，受产能过剩等因素影响，公司净利润整体上呈现下滑态势，期间间或出现亏损。

对比发现，今年上半年，公司实现的净利润仅次于2007年，为2008年以来的新高。

中国铝业主要产品为氧化铝板块及原铝板块(不考虑贸易、能源板块)，今年上半年，氧化铝价格整体呈现“N”型走势。
在电解铝价格不断上涨的推动下，氧化铝价格迎来上行趋势。
国内氧化铝现货均价为 2,399 元/吨，同比上涨 2.9%。
国际市场上， 氧化铝 FOB 价均价为 288 美元/吨，同比上涨 9.09%。

原铝方面，疫情缓和后海外需求的强劲复苏引发铝供应阶段性紧张，促发了伦敦铝价上涨。
同时，中国提出“双碳”目标，激发了资本市场选择铝作为多头配置品种，国内外铝价形成共振上涨的走势。
上半年，LME 当月期铝和三月期铝的平均价分别为 2269 美元/吨和 2258 美元/吨，同比分别上涨 37.4%和 39.0%。

与之对应的是，中国铝业的产品产量同比也有所增长。
公司铝土矿、氧化铝、电解铝、精细氧化铝、炭素等主要产品产量同比分别增长 34.9%、14.3%、5.5%、3.2%、18.7%。

产销量与价格同增长，直接推动了中国铝业经营业绩大幅增长。

分板块看，氧化铝板块的营业收入为 241.62 亿元，较去年同期的 210.75 亿元增加 30.87 亿元。
税前盈利 13.76 亿元，较去年同期的 4.36 亿元增加 9.4 亿元。
原铝板块的营业收入为 325.64 亿元，较去年同期的 228.89 亿元增加 96.75 亿元，税前盈利 57.92 亿元，较去年同期的 2.69 亿元增加 55.23 亿元。

二级市场上，中国铝业的价值被重估。
今年初，公司股价为3.63元/股，市值约为618亿元。
到9月6日，股价最高位8.35元/股，市值约为1421亿元，年内增加约800亿元。

值得一提的是，8.35元/股的股价，是中国铝业近6年来的新高。
此前的2015年7月2日，当日股价最高为8.43元/股，此后，股价均未达到8.35元/股。

继续降本增效财务费减1.92亿

除了产销量及价格比翼齐飞外，中国铝业创造了近13年最好业绩，与其自身继续降本增效有关。

今年上半年，在营业收入增长超过40%的情况下，中国铝业的销售费用、管理费用分别为8.77亿元、16.50亿元，去年同期为7.35亿元、12.35亿元，同比增加1.42亿元、4.15亿元，增幅分别为19.32%、33.60%，均低于营业收入增速，尤其是销售费用同比增速，远远低于营业收入增速。

管理费用出现较快增速，主要是列入管理费用中的“其他”项目增加1.73亿元，管理人员薪酬增加近亿元。

近年来，中国铝业持续推进降本增效措施，效果明显。
上半年，公司进一步深化对标管理，管控能力持续增强，工艺技术指标全面优化氧化铝、电解铝和炭素劳动生产率同比分别提高 25%、16%、20%， 氧化铝、电解铝、炭素综合产能利用率同比分别提高2.3、5.5、12.4 个百分点。

公司称，各项产品指标均达到历史最好水平，并处于行业领先地位。
今年上半年，公司氧化铝板块税前盈利同比增逾2倍，主要原因就是受氧化铝产量上升及降本增效的双重叠加影响。

与降本相关的是科技攻关。
今年上半年，中国铝业的研发费用为6.59亿元，较去年同期的3.72亿元增加2.87亿元，增幅为77.15%。
主要是对高端铝合金、多品种氧化铝及生产工艺改进等研发投入增加。

公司称，积极开展节能和电解危废处置技术攻关，着力解决“卡脖子”技术难题，确定了“双碳”、危废处理、高纯材料等重点研发方向，启动了 21 项科技攻关项目，初步建成卓越技术中心，实现了企业生产数据可视化展示和监测。
公司实现 5N 氧化铝产业化和新能源车用氢氧化铝进口替代，手机用铝材产品达到国内先进水平。

今年上半年，中国铝业新增授权发明专利 15 件。

地处重资产行业，财务安全誉为重要。
今年上半年，中国铝业的财务状况也有明显改善。

截至今年6月底，中国铝业流动负债 588.42 亿元，较上年末的 626.27 亿元减少 37.86 亿元，财务费用19.33 亿元，较去年同期的 21.25 亿元减少 1.92 亿元。
资产负债率为 60.87%，较上年末的 63.48%下降 2.61 个百分点，资产负债率下降主要是公司偿还了部分债务。